作者 | 木魚(yú)

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前言

風(fēng)云君經(jīng)過(guò)研究分析，早就總結(jié)出一個(gè)規(guī)（tao)律（lu）：有那么一部分公司，上市之前都是人模狗樣兒，上市之后就會(huì)有現(xiàn)金不翼而飛，有的是突然蒸發(fā)，而有的則是溫水煮青蛙，慢慢的蒸發(fā)。

后者的好處不那么容易讓人察覺(jué)，騙錢的時(shí)候充分尊重了被騙者的智商，讓受騙者不會(huì)惱羞成怒，也不會(huì)疼得拼命掙扎，呼爹罵娘?；径紩?huì)安詳?shù)亻]上雙眼，乖乖交出了錢，靈魂也得到了拯救。

但無(wú)論是怎樣的方式，現(xiàn)金消失的背后都有著層層問(wèn)題的日積月累。既然有問(wèn)題，就總會(huì)有爆發(fā)的那一天。

今天我們分析的這家公司，也是同樣的套路。

我們先從大眾的角度，看看他的現(xiàn)金是如何消失的。

根據(jù)他們的公開(kāi)信息，北京榮之聯(lián)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱公司或榮之聯(lián)；002642，SZ）是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的信息技術(shù)公司，致力于融合云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新技術(shù)，幫助企業(yè)完成核心業(yè)務(wù)的全面數(shù)字化和信息資源的創(chuàng)新應(yīng)用。

就是這樣一家實(shí)力足夠強(qiáng)、融匯了各種時(shí)下最熱門概念的上市公司，2017年、2018年連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)值，被給予退市風(fēng)險(xiǎn)警示，戴帽“*ST榮聯(lián)”，并在2019年5月8日收到深交所針對(duì)2018年年報(bào)的問(wèn)詢函。

一、反常的現(xiàn)金流

2011-2018年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入共計(jì)4.36億元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入共計(jì)20.61億元，其中吸收投資收到的現(xiàn)金共計(jì)18.19億元。

簡(jiǎn)單說(shuō)，公司上市以后分別通過(guò)日常經(jīng)營(yíng)和發(fā)行股票募集資金共產(chǎn)生22.55億元的現(xiàn)金流入。

但是，2011年上市之初，公司現(xiàn)金余額為9,105.97萬(wàn)元，截至2018年末現(xiàn)金余額為7.75億元，僅增加了6.84億元。

看到這組數(shù)字，最直接的疑問(wèn)就是：剩余的18億現(xiàn)金到哪去了？

2011-2018年，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出18.16億元，哦，原來(lái)是被送去了投資。

當(dāng)然，這樣的對(duì)比也太簡(jiǎn)單粗暴，更體現(xiàn)不出風(fēng)云君的專業(yè)。

二、業(yè)績(jī)爆雷

公司自2011年上市以來(lái)，營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)。從營(yíng)收增長(zhǎng)率來(lái)看，有兩個(gè)高速增長(zhǎng)期，分別是2013-2014年期間和2017-2018年期間。

在2013-2014年的第一個(gè)高速增長(zhǎng)期，凈利潤(rùn)增速也保持40%以上的高速增長(zhǎng)，比較復(fù)合邏輯，暫時(shí)看不出異常。

公司營(yíng)收增長(zhǎng)在2015年突然停滯，在2017年又突然再次起飛，進(jìn)入2017-2018年的第二個(gè)高速增長(zhǎng)期。

就是這第二個(gè)高速增長(zhǎng)期的營(yíng)收，異常的很。

2017-2018年，營(yíng)收高速增長(zhǎng)的同時(shí)，凈利潤(rùn)巨額虧損，增速驟降。2017、2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.89億元、27.34億元；而凈利潤(rùn)分別虧損2.02億元、13.62億元。

2011-2016年，公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.25億元，都不夠用來(lái)彌補(bǔ)公司2018年一年的虧損。

換句話說(shuō)，公司用了一年的時(shí)間，就將多年的心血賠了個(gè)精光；又或者說(shuō)，公司原來(lái)的利潤(rùn)是含有極大的水分的。

原來(lái)，公司在2017、2018年分別計(jì)提資產(chǎn)減值損失3.49億元、10.74億元，從而導(dǎo)致相應(yīng)期間凈利潤(rùn)的虧損。原來(lái)，還是同樣的套路，產(chǎn)生了同樣的后果。

那么，這巨額的資產(chǎn)減值損失是從何而來(lái)？

讓我們繼續(xù)往下看。

三、減值來(lái)源

從年報(bào)披露來(lái)看，公司的資產(chǎn)減值損失主要來(lái)自壞賬和商譽(yù)減值。

2017年，公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失3.49億元，其中商譽(yù)減值損失2.98億元。2018年，公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失10.74億元，其中壞賬損失3.28億元，商譽(yù)減值損失6.81億元。

另外，這期間計(jì)提的5083.06萬(wàn)元的壞賬損失、5798.37萬(wàn)元的存貨跌價(jià)損失等放在一起對(duì)比，就是小巫見(jiàn)大巫了。

1、商譽(yù)減值

2016年末、2017年末、2018年末，公司商譽(yù)分別為10.18億元、12.72億元和5.91億元，分別占總資產(chǎn)的21.74%、21.14%和12.08%。

近幾年不斷地并購(gòu)導(dǎo)致公司商譽(yù)由2011年上市之初地0元，一路飆升。

商譽(yù)減值繼而爆雷地例子已經(jīng)數(shù)不勝數(shù)了，2017年、2018年，公司分別計(jì)提商譽(yù)減值2.98億元、6.81億元。

個(gè)中緣由，我們從頭說(shuō)起。

公司計(jì)提減值地商譽(yù)主要來(lái)自兩家公司：2013年收購(gòu)北京車網(wǎng)互聯(lián)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“車網(wǎng)互聯(lián)”）確認(rèn)的商譽(yù)4.29億元；2014年收購(gòu)的北京泰合佳通信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泰合佳通”）確認(rèn)的商譽(yù)5.75億元。

車網(wǎng)互聯(lián)是在車輛管理、位置服務(wù)等業(yè)務(wù)和技術(shù)的基礎(chǔ)上，從事車聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)發(fā)和終端銷售。

而泰合佳通是一名電信運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量管理及業(yè)務(wù)流程管理解決方案提供商，依托自主研發(fā)的用戶感知體系、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)運(yùn)營(yíng)全流程管控體系，為用戶提供移動(dòng)通信行業(yè)系統(tǒng)平臺(tái)服務(wù)、終端軟硬件產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)咨詢及優(yōu)化服務(wù)。

上述兩家公司的收購(gòu)存在眾多相似點(diǎn)：

（1）收購(gòu)方式主要通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)；

（2）高溢價(jià)率：公司收購(gòu)車網(wǎng)互聯(lián)、泰合佳通的溢價(jià)率分別為368.20%、1,903%；

（3）客戶集中度高：2011年、2012年、2013年1-6月，車網(wǎng)互聯(lián)前五大客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為82.53%、91.39%、98.39%，并且主要客戶變動(dòng)大；2012年、2013年，泰合佳通前五大客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為78.72%、96.60%，且對(duì)單一客戶的依賴度較高，中國(guó)聯(lián)通的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為21.18%、57.91%；

（4）應(yīng)收賬款占比高：2011年末、2012年末、2013年1-6月末，車網(wǎng)互聯(lián)應(yīng)收賬款凈值分別為1,368.31萬(wàn)元、5,739.25萬(wàn)元、3,425.90萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比重分別為9.77%、34.39%、17.51%；2012年末、2013年末、2014年2月末，泰合佳通應(yīng)收賬款凈值分別為299.08萬(wàn)元、2,083.90萬(wàn)元、1,607.72萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比重分別為10.82%、44.23%、40.92%；

（5）業(yè)績(jī)承諾：車網(wǎng)互聯(lián)的業(yè)績(jī)承諾為2013年、2014年、2015年、2016年實(shí)際凈利潤(rùn)不低于6,276萬(wàn)元、8,312萬(wàn)元、10,910萬(wàn)元、13,733萬(wàn)元；泰和佳通的業(yè)績(jī)承諾為2014年、2015年、2016年實(shí)際凈利潤(rùn)不低于3,810萬(wàn)元、5,456萬(wàn)元、7,470萬(wàn)元。

（泰合佳通并購(gòu)前盈利情況）

從歷史業(yè)績(jī)和承諾業(yè)績(jī)來(lái)看，泰和佳通從2013年凈利潤(rùn)扭虧為盈開(kāi)始，2014年翻倍，2015年增速超40%，2016年增速超30%，增速可謂驚人。

當(dāng)然，除了相似點(diǎn)外，發(fā)展路徑也極其一致——擦線完成業(yè)績(jī)承諾，承諾期結(jié)束業(yè)績(jī)就變臉。

在承諾期內(nèi)，車網(wǎng)互聯(lián)和泰和佳通都剛剛好完成業(yè)績(jī)承諾；2014-2016年，車網(wǎng)互聯(lián)業(yè)績(jī)承諾完成率分別為100.31%、102.02%、103.01%；泰合佳通業(yè)績(jī)承諾完成率分別為100.44%、100.00%、103.49%。

而到了2017年承諾期結(jié)束，車網(wǎng)互聯(lián)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8,185萬(wàn)元，同比減少42.59%；再到2018年，凈利潤(rùn)進(jìn)一步加速下跌，虧損4.36億元，同比降低632.90%。

公司因此分別在2017年、2018年計(jì)提與車網(wǎng)互聯(lián)相關(guān)的商譽(yù)減值0.97億元、3.31億元。

就這個(gè)虧損額度，你讓雞怎么想，鴨怎么想，你讓家禽界怎么相信你過(guò)往的業(yè)績(jī)是真實(shí)的？

對(duì)于公司的解釋，換句話說(shuō)就是，承諾期內(nèi)，即使反應(yīng)不靈活、管理能力不足也能依舊保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并且剛剛好完成，承諾期外，就立馬轉(zhuǎn)型不成功并且迅速巨額虧損了。

既然都不行了，商譽(yù)減值也就理所當(dāng)然了。

再看泰和佳通，和車網(wǎng)互聯(lián)是同樣的套路。2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24萬(wàn)元，同比減少8,053萬(wàn)元；2018年凈利潤(rùn)繼續(xù)高速下跌，虧損1.21億元。公司因此分別在2017年、2018年計(jì)提與泰合佳通相關(guān)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.93億元、3.43億元。

關(guān)于對(duì)泰和佳通的解釋，風(fēng)云君又想說(shuō)，近幾年主要客戶投入停滯或大幅壓縮，那么高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)承諾是如何真實(shí)完成的呢？雞鴨能同意你們的說(shuō)辭嗎？

除了上述兩家子公司，關(guān)于2018年的商譽(yù)減值，還有一點(diǎn)風(fēng)云君忍不住好奇心想要扒一扒，就是北京一維天地科技有限公司，是公司2013年收購(gòu)的企業(yè)。

根據(jù)披露的信息，2013年虧損398.82萬(wàn)元，2014年虧損855.17萬(wàn)元（后續(xù)年份公司沒(méi)（bu）有（gan）再披露）。為何公司要等到2018年才計(jì)提商譽(yù)減值？

是后續(xù)年份經(jīng)營(yíng)變好了，還是有其他的原因，比如集中財(cái)務(wù)大洗澡？

2、應(yīng)收賬款減值

公司在計(jì)提商譽(yù)減值的同時(shí)，沒(méi)有忘記對(duì)與車網(wǎng)互聯(lián)、泰和佳通相關(guān)的應(yīng)收賬款計(jì)提減值準(zhǔn)備。

根據(jù)最新年報(bào)信息，公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款也是問(wèn)題重重。

首先，北京車盈科技有限公司，雖然應(yīng)收賬款金額相對(duì)不大，只有區(qū)區(qū)302.47萬(wàn)元，但從天眼查顯示的信息來(lái)看，與公司及其子公司車網(wǎng)互聯(lián)存在明顯的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

那么是不是還有沒(méi)披露的呢？至于接下來(lái)要說(shuō)的話，還請(qǐng)大家自行體會(huì)。

然后，廣東睿城天智科技有限公司，成立于2017年5月，注冊(cè)資本2,000萬(wàn)人民幣，2017年和2018年期間，社保繳費(fèi)人數(shù)為0。而就是這樣一家公司，公司與其有高達(dá)3,500萬(wàn)元的應(yīng)收賬款，并且無(wú)法收回。

風(fēng)云君沒(méi)見(jiàn)過(guò)太多世面，關(guān)于這3,500萬(wàn)元的合同內(nèi)容和具體業(yè)務(wù)，實(shí)在是好奇。

再然后，中路聯(lián)科技有限公司，又是一個(gè)高達(dá)2,000萬(wàn)元的應(yīng)收賬款。這個(gè)就比較有意思了。

根據(jù)在天眼查顯示的信息，公司2018年10月就軟件開(kāi)發(fā)合同對(duì)其提起訴訟，2019年1月就自愿撤訴了，白搭上功夫不說(shuō)，還賠進(jìn)去3.04萬(wàn)元。關(guān)于2,000萬(wàn)元的合同內(nèi)容，風(fēng)云君也是很好奇了。

真是好奇害死貓，最后QANATS SDN BHD，SAFE CITY BHD，Gradient Technologies Sdn Bhd三家公司的應(yīng)收賬款共計(jì)高達(dá)1.78億元。具體內(nèi)情我們也不敢想，更不敢問(wèn)。

就像某董秘怒斥的，你們買100股就來(lái)參加股東大會(huì)，到底是何居心——風(fēng)云君連1股都不能買，當(dāng)然更不敢有什么居心了。

公司曾在專項(xiàng)核查意見(jiàn)中披露如下：

不知道在開(kāi)展1.78億元的巨額業(yè)務(wù)時(shí)，公司的風(fēng)控部門都去哪里玩耍了？

3、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備

有句話叫一波三折，一折商譽(yù)，二折應(yīng)收，三折就是存貨了。2018年，公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備5,855.65萬(wàn)元。對(duì)此公司做出如下解釋。

對(duì)于存貨，風(fēng)云君忍不住又要多說(shuō)一句，2018年公司存貨高達(dá)12.18億元，占總資產(chǎn)的24.88%，同比增加了10.00%，主要原因系公司尚未達(dá)到收入確認(rèn)條件的發(fā)出商品增加了4.60億元。

對(duì)于公司2018年發(fā)出商品的迅速增長(zhǎng)，深交所已在問(wèn)詢函中提出，公司竟然在回復(fù)中沒(méi)有提及。

既然您避而不談了，那風(fēng)云君自然就忍不住好奇了，自告奮勇狗拿耗子來(lái)研究一下公司歷年來(lái)的發(fā)出商品情況。

眾所周知，發(fā)出商品系企業(yè)已經(jīng)發(fā)出，但尚不滿足收入確認(rèn)條件的商品。

自公司2011年上市以來(lái)，存貨中的發(fā)出商品規(guī)模逐年快速增長(zhǎng)，截至2018年末共計(jì)10.98億元，同比增長(zhǎng)了72.09%；同時(shí)發(fā)出商品占營(yíng)業(yè)收入的比重也迅速攀升，截至2018年已高達(dá)40.16%。

對(duì)此，風(fēng)云君做了兩個(gè)假設(shè)。

已知條件：2017年末，公司發(fā)出商品6.38億元，2018年末，公司發(fā)出商品10.98億元，2018年?duì)I業(yè)收入27.34億元。

假設(shè)一：本年度發(fā)出商品，客戶在下一年度確認(rèn)收貨，即能夠滿足收入確認(rèn)條件計(jì)入營(yíng)業(yè)收入。

在假設(shè)一條件下，公司在2018年共發(fā)出商品31.94（27.34-6.38+10.98）億元商品，其中，有20.96（27.34-6.38）億元商品為當(dāng)期發(fā)出并在當(dāng)期計(jì)入營(yíng)業(yè)收入。在2018年所有發(fā)出的商品中，有超過(guò)1/3（10.98/31.94=34.38%）的商品在年末仍然在運(yùn)輸途中。

到底是什么金銀財(cái)寶？還是根本就不存在？

假設(shè)二：本年度發(fā)出商品，客戶在下一年度仍未收到，尚不滿足收入確認(rèn)條件。

Pardon？一年都足夠繞地球好幾圈了吧？

4、其他應(yīng)收款該減值嗎？

深交所下發(fā)的問(wèn)詢函讓風(fēng)云君注意到這樣一家公司——深圳市艾摩通信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“艾摩通”）。

在公司2018年其他應(yīng)收款中，對(duì)艾摩通的應(yīng)收款余額6,369.85萬(wàn)元，占其他應(yīng)收款期末余額的56.66%，由預(yù)付賬款轉(zhuǎn)入，賬齡為2-3年，壞賬計(jì)提比例為30%，據(jù)此推算為2016年發(fā)生。

根據(jù)年報(bào)信息，艾摩通在2013年成為公司的供應(yīng)商，并常年保持在公司預(yù)付款項(xiàng)前五名名單里，款項(xiàng)產(chǎn)生的原因?yàn)轭A(yù)付購(gòu)貨款，在2016年之前，賬齡保持均為1年以內(nèi)。

同期，車網(wǎng)互聯(lián)在2013年成為公司的子公司，并在2017年開(kāi)始經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，公司在2016年預(yù)付艾摩通購(gòu)貨款，在2017年仍未收到，并且在2018年成為待退回貨款。

而關(guān)于深交所該筆應(yīng)收款的問(wèn)詢，公司在回復(fù)中竟也沒(méi)有提及。

風(fēng)云君只能說(shuō)，一切都是巧合！

5、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用一次性攤銷

正所謂做戲做全套，做人呢最重要就是圖個(gè)開(kāi)心。

公司在對(duì)各類與車網(wǎng)互聯(lián)、泰合佳通有關(guān)的資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備的同時(shí)，沒(méi)有忘記捎上長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。

2018年，公司將長(zhǎng)期待攤費(fèi)用中的“車載診斷系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)成本”1,564.62萬(wàn)元一次性全部攤銷。

這一長(zhǎng)期待攤項(xiàng)目源自公司2015年投資的“基于車聯(lián)網(wǎng)多維大數(shù)據(jù)的綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目”。依據(jù)相關(guān)公告，項(xiàng)目啟動(dòng)后，2015年公司與多家保險(xiǎn)公司達(dá)成業(yè)務(wù)合作，2016年緊跟行業(yè)趨勢(shì)并擁有相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，2017年公司受邀擔(dān)任車聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)保險(xiǎn)應(yīng)用研究工作組顧問(wèn)。

在一切看似都很順利的情況下，2018年終止了項(xiàng)目，原因?yàn)椤盎谥?jǐn)慎性原則”。

風(fēng)云感覺(jué)，公告應(yīng)該說(shuō)明是“出于財(cái)務(wù)洗澡集中性原則”。

四、新一輪并購(gòu)補(bǔ)位

兩大重要的子公司相繼倒下，公司開(kāi)始了新一輪并購(gòu)補(bǔ)位。

2017年，公司收購(gòu)深圳市贊融電子技術(shù)有限公司，依然是老套路：

（1）收購(gòu)方式主要通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)：發(fā)行股份支付交易對(duì)價(jià)5.46億元，現(xiàn)金支付2.94萬(wàn)元；

（2）高溢價(jià)率：公司收購(gòu)贊融電子溢價(jià)率為324.49%，確認(rèn)商譽(yù)5.53億元；

（3）客戶集中度高：2015年、2016年、2017年1-3月，贊融電子前五大客戶的銷售金額分別為3.73億元、5.45億元和1.16億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為62.62%、73.29%和83.91%且對(duì)單一客戶的依賴度較高；

（4）應(yīng)收賬款占比高：2015年末、2016年末、2017年3月末，贊融電子應(yīng)收賬款凈值分別為1.28億元、1.40億元和1.68億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為32.66%、34.48%、37.09%；

（5）業(yè)績(jī)承諾：贊融電子的業(yè)績(jī)承諾為2017年、2018年和2019年實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別不低于7,000萬(wàn)元、8,000萬(wàn)元和9,000萬(wàn)元。

多么熟悉的開(kāi)始，八成也是熟悉的結(jié)（tao）果（lu）。

五、主營(yíng)業(yè)績(jī)紛紛減弱

公司現(xiàn)在的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三個(gè)板塊：企業(yè)服務(wù)，物聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)服務(wù)，生物醫(yī)療。

各版塊的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容如下：

1、企業(yè)服務(wù)

企業(yè)服務(wù)是公司升級(jí)版的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，提供從云端到客戶端的完整解決方案和服務(wù)，與此同時(shí)，公司擁有小規(guī)模的數(shù)據(jù)中心，提供多種形式的規(guī)劃咨詢和運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

2、物聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)服務(wù)

公司圍繞行業(yè)開(kāi)展的物聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)，還可以進(jìn)一步劃分為物聯(lián)網(wǎng)（IoT）、數(shù)據(jù)平臺(tái)和行業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)三個(gè)部分。

公司在物聯(lián)網(wǎng)方面的業(yè)務(wù)實(shí)踐包括接入網(wǎng)絡(luò)、5G芯片設(shè)計(jì)、邊緣計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等。作為數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展的基石，數(shù)據(jù)平臺(tái)是每個(gè)大型數(shù)據(jù)項(xiàng)目所必需的底座，公司現(xiàn)在可以提供存儲(chǔ)、元數(shù)據(jù)管理、計(jì)算調(diào)度、數(shù)據(jù)可視化四位一體的數(shù)據(jù)平臺(tái)（或稱之為數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)）。數(shù)據(jù)平臺(tái)的推出，為公司圍繞特定行業(yè)提供的數(shù)據(jù)服務(wù)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

3、生物醫(yī)療

生物醫(yī)療板塊包括兩個(gè)部分。其中，生物信息分析業(yè)務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)以生物云的名義拓展業(yè)務(wù)，醫(yī)療相關(guān)的業(yè)務(wù)，特別是咨詢業(yè)務(wù)，由公司子公司榮聯(lián)康瑞承接。

自2011年上市以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入主要由技術(shù)服務(wù)、系統(tǒng)產(chǎn)品和系統(tǒng)集成設(shè)備三部分構(gòu)成；其中，技術(shù)服務(wù)和系統(tǒng)集成設(shè)備占比較高。

從各板塊營(yíng)收增長(zhǎng)率來(lái)看，技術(shù)服務(wù)板塊降幅最大，并且2017年以來(lái)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；系統(tǒng)集成板塊應(yīng)收增速在2013-2016年期間有所降低，2017年以來(lái)增速突然加快。

從盈利情況來(lái)看，2011-2018年，各板塊的毛利率水平均有所下降；其中，技術(shù)服務(wù)板塊的盈利能力最高，但隨著2017年以來(lái)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模的縮小，毛利率降幅明顯。

主營(yíng)業(yè)績(jī)紛紛減弱，離下一波減值還遠(yuǎn)嗎？

六、股東離場(chǎng)

自2017年以來(lái)，公司重要高管、實(shí)際控制人等重要股東不斷減持，截至收稿日已累計(jì)套現(xiàn)10.37億元。

一邊在減持，另一邊在質(zhì)押。2014年開(kāi)始，公司股東就已經(jīng)開(kāi)始股權(quán)質(zhì)押。截至收稿日，公司累計(jì)質(zhì)押比例為34.44%，控股股東累計(jì)質(zhì)押數(shù)量占其持股總數(shù)的比例高達(dá)83.21%。

（2018年年報(bào)披露）

公司股價(jià)在2015年6月增一度攀升至64.12元/股，在“經(jīng)營(yíng)不善+質(zhì)押+減持”的重重推動(dòng)下，股價(jià)已成功下跌到4元/股左右。

這世上本沒(méi)有路，走的人多了，也便成了路。

這條本不是路的路，如果還都這么走下去，你讓散戶怎么活？

讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)怎么得到來(lái)自金融市場(chǎng)的有效資源配置？

救救經(jīng)濟(jì)……

救救散戶……