繼2018年初以54.53億元領投家居零售賣場居然之家后，阿里巴巴近日又斥資43.59億元認購了居然之家的競爭對手——紅星美凱龍(A股簡稱“美凱龍”)的可交換公司債。

　　此次投資完成后，家具零售市場將呈現(xiàn)“阿里+蘇寧+居然之家”對壘“阿里+騰訊+紅星美凱龍”的局面，手握兩方股權的阿里無疑將成為最大贏家。

　　私有化銀泰商業(yè)，入股蘇寧云商、三江購物、新華都、聯(lián)華超市(港股)、高鑫零售(港股)，收購外賣平臺“餓了么”，打造生鮮零售賣場盒馬鮮生……幾招下來，阿里巴巴已經(jīng)實現(xiàn)零售領域的“全覆蓋”。

　　轉股可得美凱龍10%股權

　　來看本次投資。美凱龍A股、H股5月15日晚間同時披露，阿里巴巴以12.28元/股的初始價格認購了公司2019年(第一期)可交換公司債券的全部份額，實際發(fā)行規(guī)模43.594億元，第一年至第二年票面利率為3.25%，第三年至第五年票面利率為1%。

　　倘若阿里巴巴將全部份額轉換為上市公司A股股份，以美凱龍35.5億股的總股本測算，阿里巴巴將獲得美凱龍3.55億股A股股份，占公司總股本的10%。

　　此比例略低于阿里巴巴去年投資居然之家時獲得的股權比例，彼時，阿里巴巴以54.53億元獲得居然之家15%股份。

　　認購可交債的同時，阿里巴巴還與美凱龍簽訂了框架協(xié)議：雙方同意，在家具建材及家居商場、購物中心及其他業(yè)務領域開展業(yè)務合作。

　　美凱龍表示，為盡快推動雙方業(yè)務合作的開展，控股股東紅星控股承諾，將推動和促使其主要控股子公司(包括本公司)與阿里磋商具體合作事宜，并于5月28日前(含)由公司與阿里簽署相關協(xié)議。

　　公司上月末發(fā)布的2019年一季報顯示，當期，美凱龍實現(xiàn)營收35.35億元，同比增長22.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.14億元，同比增長11.14%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤8.48億元，同比增長5.83%。

　　阿里買下家居零售“整個賽道”

　　自2018年以來，居然之家、紅星美凱龍這兩大國內(nèi)家具零售企業(yè)均開啟戰(zhàn)略結盟。

　　2018年1月，早已在港上市的紅星美凱龍登陸A股，實現(xiàn)“A+H”雙驅動。

　　2018年2月，居然之家宣布獲得阿里巴巴、泰康集團、云峰基金等資本方合計130億元投資。此后，美凱龍、居然之家分別與騰訊、蘇寧達成業(yè)務合作關系。

　　2018年10月，剛剛完成了組織架構大調整的騰訊宣布與紅星美凱龍達成戰(zhàn)略合作，雙方“智慧零售”的首個成果——IMP平臺(全球家居智慧營銷平臺)正式發(fā)布。

　　在財務指標等方面，美凱龍與居然之家也在競爭。2018年，美凱龍實現(xiàn)營業(yè)收入142.4億元，同比增長29.9%；實現(xiàn)扣非凈利潤25.7億元，同比增長11.3%。

　　居然之家尚無經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)，不過，其董事長汪林朋在今年1月的新年招待會上表示，公司2018年共計實現(xiàn)銷售額750億元，同比增長23.4%，并定下了2019年銷售額達到850億元、門店數(shù)擴張至400家的目標。

　　如果說阿里選擇居然之家是對其登陸資本市場的期待，那么投資美凱龍或許是出于對公司未來市場布局計劃的肯定。

　　截至2019年3月31日，美凱龍有33家籌備中的自營商場(其中自有23家、租賃10家)，計劃建筑面積約418萬平方米(最終以政府許可文件批準的建筑面積為準)；籌備的委管商場中，有357個委管簽約項目已取得土地使用權證或已獲得地塊。公司明確表示，未來將繼續(xù)側重在一線、二線城市的核心區(qū)域，對自營商場予以戰(zhàn)略布局。

（文章來源：上海證券報）