海外投資神秘?cái)R置保監(jiān)會(huì)力挺國(guó)內(nèi)A股復(fù)興

平常心 2005-06-26

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　　6月22日，保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站掛出的一條消息被各大網(wǎng)站紛紛轉(zhuǎn)載：保監(jiān)會(huì)副主席李克穆敦促保險(xiǎn)資金“適時(shí)穩(wěn)步建倉(cāng)”。

　　而在5天前，6月17日，“允許保險(xiǎn)外匯資金投資境外股票”，這條保險(xiǎn)界利好的消息僅僅在保監(jiān)會(huì)的網(wǎng)站上停留了幾個(gè)小時(shí)，便被撤了下來(lái)。

　　對(duì)境外股市投資的刻意低調(diào)與對(duì)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的力捧，截然不同的態(tài)度顯示出保監(jiān)會(huì)心理天平的明確傾向——支持國(guó)內(nèi)A股的復(fù)蘇。某資產(chǎn)管理公司人士的評(píng)論為保監(jiān)會(huì)的舉動(dòng)提供了注解，“國(guó)內(nèi)股市已經(jīng)成了敏感問(wèn)題，所有可能引發(fā)股市利空的消息都在盡可能封鎖。”

　　 境外股市投資低調(diào)開(kāi)閘　　

　　6月17日上午，中國(guó)保監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)外匯資金投資境外股票有關(guān)問(wèn)題的通知》(下稱《通知》)稱，“經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，允許保險(xiǎn)外匯資金投資境外股票。”

　　去年8月，保監(jiān)會(huì)曾和中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布《保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用管理暫行辦法》，允許保險(xiǎn)公司外匯資金進(jìn)行境外投資，但投資品種僅限定為銀行存款、高信用級(jí)別債券、銀行票據(jù)等固定收益類(lèi)產(chǎn)品。

　　“《通知》的出臺(tái)早在業(yè)界預(yù)期之中，”北京某保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士稱，“多了一條新的投資路徑，將更有利于保險(xiǎn)資產(chǎn)的保值、增值。”

　　出乎業(yè)界意料的則是，這條利好的消息在當(dāng)天下班前又被保監(jiān)會(huì)從其網(wǎng)站上撤了下去。保監(jiān)會(huì)新聞處負(fù)責(zé)人稱，“需要等到相關(guān)配套《細(xì)則》出臺(tái)后，一同發(fā)布?！?

　　而幾家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士卻更愿認(rèn)同另一種解釋?！鞍凑找酝那闆r，先發(fā)相關(guān)政策的《通知》，一段時(shí)間后再發(fā)《細(xì)則》，都是很正常的事?！蹦潮ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士稱，“關(guān)鍵的問(wèn)題是現(xiàn)在這個(gè)政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)似乎不是很好。”

　　早在《通知》出臺(tái)前，市場(chǎng)一直認(rèn)為保險(xiǎn)外匯資金投資境外股市是QDII的先兆。如今，《通知》出臺(tái)，似乎留給市場(chǎng)一個(gè)預(yù)期——其他機(jī)構(gòu)投資者，可能緊隨其后獲準(zhǔn)進(jìn)行此類(lèi)交易。對(duì)市場(chǎng)資金外流的擔(dān)憂將進(jìn)一步削弱中國(guó)股市的人氣，打壓股票指數(shù)。

　　事實(shí)上，保險(xiǎn)外匯資金投資境外股票的規(guī)模將十分有限。根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)外匯資金投資境外股票總額，按成本計(jì)算不超過(guò)國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度的10%；投資一家機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票不超過(guò)該機(jī)構(gòu)發(fā)行股票總額的5%。

　　海外上市的三大保險(xiǎn)公司是外匯資金海外投資的主體。一家證券機(jī)構(gòu)在其分析報(bào)告中估算：目前，僅有中國(guó)平安(2318-HK)獲得17.5億美元的外匯投資額度，假如中國(guó)人壽(2628-HK)和中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(2328-HK)再各自最高獲得24.2億美元和5.8億美元的外匯投資額度，按照10%計(jì)算，三大公司投資境外股市的外匯資金最多4.75億美元(約40億人民幣)。

　　盡管規(guī)模不大，但中國(guó)股市當(dāng)前極為脆弱，任何細(xì)微的利空跡象，都有可能被無(wú)限放大，而造成市場(chǎng)波動(dòng)。某資產(chǎn)管理公司人士一言概之，“股市已經(jīng)上升為敏感問(wèn)題，任何可能引發(fā)利空的信息都要被封鎖?！?

　　國(guó)內(nèi)A股仍被看好　　

　　人們的視野很快被保監(jiān)會(huì)另一則消息吸引。6月22日，保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)文，稱副主席李克穆敦促保險(xiǎn)公司積極支持股權(quán)分置改革，適時(shí)穩(wěn)步建倉(cāng)。

　　據(jù)稱，李克穆是在近日召開(kāi)的“保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢(shì)分析會(huì)”上作出這一表述的。他號(hào)召各保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司，“作為資本市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者，積極參與資本市場(chǎng)改革，切實(shí)加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)的合作，支持股權(quán)分置試點(diǎn)，維護(hù)市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境，共同促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。”

　　顯然，相對(duì)于拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)作渠道，重振中國(guó)股市被金融界認(rèn)定為關(guān)乎全局的頭等大事。而這需要各方協(xié)同努力，保監(jiān)會(huì)姿態(tài)明確。

　　曾經(jīng)被認(rèn)為股市及時(shí)雨的保險(xiǎn)資金讓市場(chǎng)感到失望。自今年2月政策層面放行保險(xiǎn)資金直接入市以來(lái)，各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)紛紛宣稱已積極投入股市。但據(jù)內(nèi)行人透露，除了幾單一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)，保險(xiǎn)公司對(duì)二級(jí)市場(chǎng)幾乎蜻蜓點(diǎn)水，實(shí)際入市資金微乎其微。

　　現(xiàn)今，保監(jiān)會(huì)的利好消息似乎已不能激起市場(chǎng)新的熱情。盡管6月23日各大媒體、網(wǎng)站在顯要位置轉(zhuǎn)載了李克穆的言論，但上證股市依然用微跌0.76%做以回應(yīng)。

　　“真正決定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資行為的是市場(chǎng)內(nèi)部的發(fā)展趨勢(shì)，外力不會(huì)產(chǎn)生影響，即便有也只能是短暫的?！蹦潮ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資分析師說(shuō)。他表示，單靠外力推動(dòng)，保險(xiǎn)資金依舊只能是象征性的進(jìn)入，不排除“表演秀”的再度上演。

　　事實(shí)上，在日益寬泛的投資渠道中，保險(xiǎn)公司對(duì)于直接投資國(guó)內(nèi)A股十分看好。

　　雖然17日的《通知》被以最快的速度撤了下來(lái)，但實(shí)際上已經(jīng)生效。某資產(chǎn)管理公司人士說(shuō)，“由于缺乏對(duì)境外市場(chǎng)的了解，比起國(guó)內(nèi)投資，保險(xiǎn)公司對(duì)境外投資風(fēng)險(xiǎn)控制會(huì)更加謹(jǐn)慎。”

　　而上證指數(shù)自6月6日跌破1000點(diǎn)以來(lái)，至今一直在1100點(diǎn)以下?lián)u擺。加上兩批股權(quán)分置改革試點(diǎn)的啟動(dòng)，處于積極調(diào)整中的A股市場(chǎng)開(kāi)始讓保險(xiǎn)公司看到了“錢(qián)景”。

　　“現(xiàn)在股市已處于低價(jià)位，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，即便不能說(shuō)是可以提供絕對(duì)回報(bào)，相對(duì)回報(bào)也會(huì)是不錯(cuò)的?！鄙鲜鐾顿Y分析師說(shuō)。

　　顯然，相對(duì)于40億規(guī)模的境外股市投資，保險(xiǎn)資金600億A股投資額度依然是大頭。

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來(lái)自：平常心 > 《證券業(yè)界》

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